主页

天齐锂业:比30亿亏损更恐怖的 是300亿债务危机

  ,在“有锂走遍天下”的2017年,可是炙手可热的股票,总市值一度逼近千亿。怎奈世界变化之快,上周日晚间天齐锂业发布了《2019年度业绩预告修正公告》,披露2019年度归属于上市公司股东的净利润预计亏损亏损26亿元至38亿元之间;而此前在三季报中,公司还乐观地预计全年利润在8千万元至1.2亿元之间,虽然大幅下滑,但好歹留住了盈利这块“遮羞布”。

  结果现在一看,“遮羞布”远远不够不够用了。于是,几十个亿,说没就没了,连个响都没听见。

  导致天齐锂业巨亏的主要原因,还是收购,而且是公认为“高危行为”的境外收购。公司公告称,对SQM长期股权投资等资产进行了清查和分析,认为该项资产存在减值迹象。并详细解释到:2019年以来,SQM亦受到行业调整、锂价下行的影响,其经营业绩较同期出现较大幅度的下降,且与预期偏差较大。根据《企业会计准则第8号-资产减值》等相关规定,本着谨慎性原则,根据SQM经营情况及未来的盈利预测;经初步测算,公司2019年拟对SQM的长期股权投资计提减值准备约22亿元人民币。

  天齐锂业收购SQM23.77%股权,是在2018年12月11日完成的,紧跟着第二年就“与预期偏差较大”,这说得过去吗?窃以为,监管部门的调查通知,恐怕已经在路上了吧?

  让人恐惧的是,天齐锂业当时收购SQM23.77%股权,付出的对价是40.66亿美元,合人民币280亿元呢,这才计提了22亿,这未来的窟窿还大着呢。

  学过《财务管理》的都知道,决定企业是否破产的,不在于亏损,甚至不在于是不是资不抵债,而是在于能否偿还到期债务。这方面,力场君认为天齐锂业也很危险,很危险。

  根据2019年半年报披露的数据,天齐锂业单是短期借款+一年内到期的非流动负债,就多达30亿元以上,已经不是当时公司17.68亿元账面货币资金所能够应付的了;而更大的“雷”,还在于长期借款。

  表面来看,长期借款还不着急还,还留有时间的余地。但是天齐锂业的长期借款,很特殊。

  2019年半年报披露,截止到当期末,天齐锂业长期借款余额共计267.2亿元,其中质押借款243.23亿元是公司在2018年12月为购买SQM23.77%股权取得的借款,质押物包括SQM23.77%股权以及天齐锂业部分资产和其他公司股权,同时天齐锂业为这笔借款提供连带保证责任。

  如今,SQM23.77%股权恰恰成为天齐锂业巨额亏损的引爆点,面对着“受到行业调整、锂价下行的影响,其经营业绩较同期出现较大幅度的下降,且与预期偏差较大”的现状,这笔借款的出借方是否还会继续借给天齐锂业呢?是否会触发提前还款义务?

  如果这笔金额高达近300亿元的借款,因为SQM经营状态的骤变,发生了变化,足以将天齐锂业推向深渊。

  从后续融资情况来看,天齐锂业的配股已经在9月份就通过了审核,之前预设的8.75元的配股价远远低于现价,这方面公司还是挺有“远见”的;但是不超过70亿元的配股募集资金,面对着两百多亿的借款偿还压力,远远不够。更何况,在公司爆出了数十亿元亏损的背景下,配股方案的实施会不会依然顺利?配股不成功又该怎么办?要知道,此前天齐锂业也计划到香港市场融资,而且方案在2018年11月就通过了监管部门审核,这不是到现在还没有动静呢吗?

  客观来看,作为资源型公司,天齐锂业“活下去”的希望,比非资源型公司强很多,典型就是ST盐湖的案例。但是力场君(微信公号:基本面力场)也提示大家,不能盲目乐观,现在已经退市的吉恩镍业,也是响当当的资源型公司,镍储量在国内傲视群雄,但最终挣扎了许久,还是没能活下来。